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13/11/2008
Posible inversión en Repsol
Estos meses estamos viendo que Sacyr-Vallehermoso necesita vender la
participación que mantiene en Repsol del 20% dados sus problemas de
liquidez. Su interés no es obtener una abultada rentabilidad con la
operación sino recibir lo que invirtió en la adquisición a unos 20€ por
acción.
Gazprom el gigante ruso se ha interesado y parece que estaría dispuesto a
pagar esa cantidad, pero ¿es buena inversión para los demás?
- Es un error pensar que si alguien paga 20€ por acción por el paquete
de Sacyr-Vallehermoso la cotización de Repsol vaya a mantenerse en esas
cifras porque se trata de una operación por detrás del mercado que no
obliga al adquirente a lanzar una OPA sobre Repsol.
- La revalorización potencial es de un 33,77% que es una cifra
importante, pero no tiene porque ser suficientemente atractivo, sobre todo
si existen acciones preferentes de Repsol de $25,00 de Nominal cotizando a
$19,95 (25% de revalorización potencial) y con un
pago
de dividendos del 9,5%
aproximadamente, para más detalles podéis leer el siguiente artículo
Acciones o Participaciones Preferentes, esas grandes olvidadas.
- Repsol no cotiza baja porque la compañía no vaya a tener beneficios,
sino porque tiene riesgo de perder algunos de sus principales negocios
como ya ha pasado en Ecuador y están amenazando desde Argentina. Si esto
ocurriese, la compañía se vería seriamente afectada. La actividad de una
Petrolera tiene dos patas:
- Extractiva. Como Repsol tiene importantes explotaciones en
Latinoamérica tiene el riesgo de que las nacionalicen con la
consiguiente pérdida potencial y prima de riesgo que exige el mercado
(por eso cotiza más baja que otras compañías de su sector).
- Comercializadora. Se trata básicamente de la venta de combustible.
Si se produce una crisis económica, se consume menos combustible por lo
que las ventas se podrían reducir).
Vistos todos estos interrogantes, creemos que en caso de querer invertir
en Repsol la mejor vía sería hacerlo a través de las Acciones Preferentes
antes mencionadas o sino sería mejor opción hacerlo en otras compañías menos
expuestas a Latinoamérica como Total, Shell, British Petroleum o la propia
Gazprom.
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