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15/12/2008
Diversificación Sectorial vs Geográfica
Desde hace muchísimo tiempo se viene hablando de la diversificación
geodría como la vía de prevenir pérdidas muy significativas en las carteras
de inversión de las personas. Si un país región mal, lo compensas con otra
inversión en otro que va mejor. Para demostrarlo se han utilizado modelos
como el CAPM o el Modelo de Markowitz.
Si embargo hemos podido comprobar como en las últimas crisis una
diversificación geográfica no ha aportado esta ayuda. La base fundamental
para este razonamiento es que la globalización ha provocado que si una
economía va mal, dadas sus conexiones con otras, provocará un empeoramiento
también en esa otra economía.
Para analizar este caso, hemos medido el Coeficiente de Correlación (mide
la relación entre dos variables, si es cercana a 1 significa que la relación
entre ambas variables es muy alta, si es cercana a 0 es que no hay relación
entre las variables y si es cercano a -1 es que hay mucha relación pero
inversa cuando una sube la otra baja) de la rentabilidad de la renta
variable de distintas áreas geográficas donde hemos obtenido los siguientes
resultados:
Como podemos observar la relación es bastante alta, y además se ha
intensificado estos últimos años ya que es más alta en el periodo 04-08 que
en el anterior de 99-03. Especialmente significativa es la relación entre
EE.UU. y Europa. Que diversificación aporta invertir en Europa y EE.UU. con
un coeficiente de correlación de casi en 90%. En este caso seguramente
aporte más diversificación el hecho de que al invertir en EE.UU. lo hacemos
en dólares que el hecho de que lo hagamos en bolsa en otro país.
Pero no está todo perdido, únicamente tenemos que cambiar el tipo de
diversificación. Si en lugar de hacerlo por países lo hacemos por sectores
de actividad, los resultados son bastante distintos:
En este caso, también existe una correlación muy alta entre algunos
sectores como Banca, Servicios Financieros y Seguros porque todos se dedican
al mundo financiero o entre telecomunicaciones y Tecnología, entre ambos
grupos la Correlación es mucho menor que entre distintas zonas geográficas.
Por todo esto creemos que a la hora de diversificar nuestras inversiones
debemos de dar un paso más y en lugar de hacerlo por regiones geográficas,
hacerlo por sectores de actividad.
En el año 2.000 todas las bolsas cayeron por la crisis tecnológica ya que
este sector había tomado un peso excesivo en la economía, si hubiésemos
diversificado por sectores no dándole a este ese peso excesito habríamos
evitado parte de la pérdida.
Si en 2.007 el sector financiero tenía un peso excesivo en la economía y
las bolsas llegando al 30% y nosotros por nuestra diversificación sectorial
no le hubiésemos dado ese peso excesivo, también habríamos evitado parte de
las pérdidas.
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