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29/12/2008

Participaciones Preferentes de BBVA

Las Acciones o participaciones preferentes son títulos de los que ya hemos escrito por lo que no volveremos a definir sus características Aquellos interesados podéis leer este otro artículo "Acciones Preferentes, esas grandes olvidadas", pero ante la nueva emisión de títulos de estas características por parte de BBVA creo que si debemos analizar las características de la emisión y compararlas con otras actualmente en mercado. Sólo una puntualización, el apellido "preferentes" es ante las acciones ordinarias, cobran el pago por dividendos antes que los poseedores de acciones ordinarias, pero detrás de todos los demás... Hacienda Pública, Proveedores, depositarios, tenedores de bonos senior y deuda subordinada...

Dado que este tipo de títulos en España no han tenido una excesiva proliferación:

En AIAF cotizan algunas emisiones de estas características, pero los precios están "manipulados" ya que hay muy poca liquidez.

Se pueden comprar a nivel institucional, pero no están disponibles para clientes minoristas y nos hay precios claros de referencia.

vamos a comparar la emisión de BBVA con otras a disposición en USA, donde si existen múltiples opciones para invertir en títulos de estas características.

Recordemos las características de la emisión de BBVA:

Cupón 2 años 6,5%, Resto Euribor 3 meses (mínimo 3,5%)

En la bolsa de Nueva York existen emisiones pagando cupones por encima del 7% por lo que no parece que una vez salgan, la cotización se vaya a mantener. Ejemplos de entidades financieras de igual calidad a BBVA serían:

Como vemos, ese 3,5% que pagará BBVA a partir del segundo año es la peor rentabilidad de todas, pero no sólo la peor sino que es la mitad que el resto, creo que no hacen falta comentarios para decidir si contratarlo o no.

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