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5/03/2009
Tipos de interés reales positivos
Este último mes no hemos empezado a encontrar con ahorradores que
muestran su disconformidad porque las bajadas de tipos de interés, están
haciendo que la rentabilidad de sus inversiones sin riesgo se vean
tremendamente mermadas. Algunos asesores nos hablan de clientes amenazando
con llevarse el dinero al colchón.
Esta situación nos parece llamativa, porque estamos asistiendo a la mejor
situación en los últimos 10 años para el inversor conservador. Si vemos el
siguiente cuadro, los tipos de interés reales (inflación anual - Media de Euribor 3m
de los últimos 12 meses) fueron negativos los últimos 10 años, sobre todo si
incluimos el hecho de que pagamos intereses por losrendimientos, pero esto
ha cambiado dráticamente los últimos meses.
Como vemos, después de 10 malos años, los últimos cuatro meses de 2008
los tipos de interés reales han empezado a crecer, gracias al sustancial
recorte de la inflación.
Podríamos pensar que este diferencial se va a corregir con las bajadas de
tipos de interés que se han acometido, pero si nos fijamos en enero de 2009,
la inflación mensual fue del -1,23% (el doble que un año antes) mientras que
el Euribor 3m se situó en el 2,45%. Los tipos de interés reales fueron del
más del 3% si los anualizamos.
Es cierto que esta información es difícil que la comprenda el ahorrador,
pero debemos intentar transmitirla. Si la rentabilidad real se situa en el
3% es normal que no haga falta recurrir a las inversiones con riesgo, porque
la rentabilidad real histórica de este tipod e inversiones no suele ser
mucho más alta.
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