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La cobertura es un método de gestión de carteras aplicadas por determinados
fondos de inversión conocidos como "hedge funds" o "fondos de inversión
libre”. La inversión mínima es generalmente alta. Por otra parte, no están
regulados como los productos convencionales, así los fondos de inversión
libres no podrán ser distribuidos al público en general y están reservados
para la categoría de los inversores institucionales o grandes fortunas.
Objetivos
Su objetivo es descorrelacionar el rendimiento de la cartera de la
evolución general del mercado de valores mediante la intervención en los
mercados de valores, a través de los bonos, divisas, materias primas, bienes
inmuebles y sociedades no cotizadas, el mercado de obras de arte... El
objetivo es mejorar el rendimiento en comparación con el mercado para tener
una mejor relación rendimiento/volatilidad. Estos "hedge funds" son
considerados de riesgo y han servido en muchos ataques especulativos sobre
divisas, con un impacto económico negativo para el país atacado. Algunos
ejemplos son la crisis económica en México (1992-1994), la crisis asiática
de 1997-1998, Rusia, Brasil, etc ...
Historia
Aparecieron en la década de 1950 con la obra de Alfred Winslow Jones, un
ex periodista de la revista Fortune.
Fueron descubiertos por el público durante la devaluación de la libra
esterlina después de la intervención de George Soros. En noviembre de 2007,
existían casi 10.000 fondos de cobertura que operan en todo el mundo y
gestionan aproximadamente 1.760 millones de dólares.
Tipos de activos utilizados en las carteras de alternativas
- Acciones defensivas durante el mercado bajista cíclico, o acciones
de alto coeficiente beta en mercado alcista.
- Derivados: de acuerdo con la tendencia del mercado, el administrador
puede comprar o vender contratos que se benefician de las bajadas. El
gestor también tiene la capacidad de pedir prestado más títulos de los
que él tiene con el fin de aumentar el apalancamiento.
- La inversión en áreas muy específicas, tales como monedas, materias
primas, etc.
Participación de los gestores
Los gestores de hedge funds invierten una parte importante de sus bienes
personales en los fondos que gestionan y sus salarios dependen
principalmente de la actuación del Fondo y están por tanto, asociados con
los inversores. Aunque estos fondos suelen ser cerrados y limitados en
tamaño, los beneficios potenciales de estos gestores del fondo puede llegar
a ser enorme porque.
Herramientas de Hedge Funds. Estrategias
- La venta en corto (venta corta) es vender los valores sin tenerlos
con la esperanza de comprar de nuevo más barato después.
- El arbitraje consiste en aprovechar las diferencias de precios
injustificados, por ejemplo, mediante la compra de bonos convertibles,
supuestamente infravalorados, mientras que se vende en corto la acción
subyacente.
- La búsqueda de apalancamiento (leverage), pedir prestado para
aumentar el tamaño efectivo de la cartera.
El uso de derivados: opciones, contratos de futuros o de venta libre con
frecuencia o con fines especulativos, o más bien para cubrir la cartera.
- Cuantitativas de comercio: es tomar posiciones basadas en
predicciones de un modelo cuantitativo, a fin de detectar señales de
compra o venta.
- Global Macro: tratando de aprovechar la evolución de la economía
mundial, en particular cambios en la frecuencia debido a las políticas
económicas del gobierno. Utiliza instrumentos que reflejan la situación
económica mundial: divisas, índices, las curvas de rendimiento, las
materias primas.
- Situaciones especiales (Event Driven): el administrador busca
oportunidades generadas por eventos que ocurren en la vida de las
empresas: filiales, fusiones, o dificultades
Riesgos de los fondos de cobertura
- Los fondos de cobertura son en gran medida no regulados y evaluar su
riesgo es difícil para un inversor individual.
- Baja liquidez. Los Hedge Funds suelen estar cerrados, y por lo tanto
menos líquidos que otras inversiones. Los fondos de cobertura suelen
ofrecer una liquidez escasa a sus suscriptores, haciendo esperar de 1 a
3 meses antes de obtener el reembolso.
- Transparencia. Pueden ser muy opacos, es muy importante para los
inversores ser asesorados por un especialista en el mercado que tenga
contacto directo con los gestores de los fondos.
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